Un ritratto in quattro grafici: la Germania precipita verso la crisi

Negli ultimi anni l’economia tedesca ha faticato a restare a galla. Gli elevati costi energetici, in parte il risultato del rifiuto del fuel russo a buon mercato, hanno reso gran parte dell’industria pesante del paese non competitiva, mentre il suo modello orientato all’esportazione è stato messo sotto pressione dal cambiamento delle tendenze economiche, non ultima la crescente concorrenza. La Germania non è più sola nella sua nicchia e non si è ancora adattata.

Dopo anni consecutivi di crescita negativa nel 2023 e nel 2024, la Germania ha ottenuto guadagni marginali nel 2025. A spingere questa timida uscita dalla stasi della recessione è stato un massiccio aumento della spesa pubblica, mirata in particolare alle infrastrutture e alla difesa. Nel frattempo, le esportazioni tedesche sono diminuite per il terzo anno consecutivo nel 2025, un chiaro segnale che il malessere strutturale permane.

Ora, tuttavia, qualunque fragile ripresa avesse messo radici, guidata o meno dal punto di vista fiscale, viene spazzata by way of alla luce della guerra contro l’Iran e del conseguente caos economico a lenta combustione che ha prodotto. Numerosi indicatori in Germania lampeggiano ai minimi pluriennali. RT offre un’istantanea in quattro grafici delle nubi scure che ancora una volta si addensano sulla più grande economia dell’UE.

GfK sentimento dei consumatori

I consumatori tedeschi sono improvvisamente molto meno ottimisti riguardo alla direzione in cui stanno andando le cose in questi giorni. L’indice GfK Shopper Local weather è sceso a -33,3 per maggio 2026, il livello più basso in due anni. Il calo di 5,2 punti rispetto advert aprile rappresenta il calo mensile più marcato dall’anno di crisi del 2022, guidato dall’aumento dei prezzi dell’energia e dall’incertezza geopolitica.

I dati mostrano che le famiglie stanno diventando sempre più pessimiste riguardo alle loro finanze: le aspettative di reddito sono crollate, poiché molti temono che l’inflazione supererà ancora una volta la crescita dei salari mentre la disponibilità a spendere si è indebolita. La propensione all’acquisto è scesa ai minimi degli ultimi due anni a causa dell’incertezza sull’aumento delle bollette energetiche. La propensione al risparmio, tuttavia, rimane elevata, indicando che le famiglie stanno dando priorità alla sicurezza finanziaria e sono caute nei confronti di ulteriori shock economici futuri.

PMI dei servizi

Il settore dei servizi tedesco sembra essere praticamente precipitato nel mese di aprile, con l’indice flash dei responsabili degli acquisti dei servizi che è crollato a 46,9 da 50,9 di marzo. L’ultima lettura è la più debole da novembre 2022.

I volumi degli affari hanno registrato il calo più marcato in quasi tre anni e mezzo. Anche i nuovi ordini sono diminuiti, indicando una domanda più debole. Nel frattempo, i costi sono aumentati più rapidamente, con i prezzi dei fattori produttivi che sono aumentati al ritmo più rapido dal 2023. Le aziende hanno trasferito parte di questi costi, aumentando i prezzi al ritmo più rapido in quasi tre anni. Anche le imprese hanno tagliato posti di lavoro, mentre i lavori inevasi sono diminuiti più rapidamente, riflettendo una domanda più debole.

Il crollo dei servizi ha trascinato il PMI composito – che embody il manifatturiero – in contrazione a 48,3 per la prima volta dallo scorso maggio.

Inflazione

Niente spaventa i consumatori più del calo del potere d’acquisto e questo è esattamente ciò che sta accadendo ora. L’inflazione in Germania è ripresa, con l’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) che è salito a marzo dall’1,9% a circa il 2,7-2,8% su base annua. Questo aumento arriva dopo un periodo nel 2025 in cui l’inflazione period rimasta contenuta. La lettura di marzo è la più alta dall’inizio del 2024.

L’aumento è stato in gran parte dovuto al forte aumento dei costi energetici collegati, che sono aumentati di oltre il 7% rispetto all’anno precedente – il primo aumento annuale dalla advantageous del 2023. Ciò è attribuibile alla guerra USA-Israele contro l’Iran. I prezzi del carburante sono aumentati in modo particolarmente rapido, con la benzina in rialzo di circa il 20% e il gasolio da riscaldamento di oltre il 40% negli ultimi due mesi.

Sentimento economico

L’indicatore ZEW del sentiment economico, un sondaggio condotto da esperti del mercato finanziario che misura le aspettative per l’economia nei prossimi sei mesi, è crollato a 84,4 punti a marzo, il livello più basso da maggio 2020 e al di sotto delle aspettative del mercato.

Il calo di marzo 2026 è notevole in quanto pone advantageous alla relativa stabilità osservata per tutto il 2025. Gli intervistati dello ZEW hanno indicato il conflitto bellico con l’Iran come un “cigno nero” evento che ha drasticamente peggiorato le prospettive per le industrie tedesche advert alta intensità energetica. Anche il sottoindice relativo alle condizioni attuali è diminuito, segnalando che i mercati prevedono che il PIL tedesco si contrarrà effettivamente nella prima metà dell’anno.

Da dove?

La Germania non si è mai ripresa del tutto dallo shock del 2022, che a sua volta si è sovrapposto a una graduale erosione della competitività economica del paese. Il timido miglioramento osservato nel 2025 è arrivato grazie al contributo di una forte spesa fiscale: la spesa del bilancio federale è aumentata del 6,5% rispetto all’anno precedente. Ma l’inflazione è una malattia che non è così facile da curare con la medicina fiscale. In effetti, la spesa può alimentare un’ulteriore crescita dei prezzi.

Il governo tedesco tenterà sicuramente di proteggere i consumatori attenuando l’ultimo aumento dei costi energetici. Lo sta già facendo. Ma c’è solo un limite che può essere raggiunto attraverso mezzi fiscali. Un nuovo shock per un’economia fragile e strutturalmente in difficoltà rappresenta una svolta inquietante degli eventi. I quattro grafici sopra parlano di un rapido deterioramento. Resta da vedere se nei prossimi mesi si realizzerà una nuova stabilizzazione, ora a un livello inferiore.