Elon Musk alla SpaceX di Brownsville, Texas, 27 maggio 2025.
Marvin Giuseppe | Il Washington Publish | Immagini Getty
SpaceX ha presentato istanza di offerta pubblica iniziale una settimana fa ed Elon Musk sta già creando confusione.
Alcuni giorni prima che il produttore di razzi riutilizzabili iniziasse a presentare la sua storia agli investitori, Musk si è rivolto al social community X, di proprietà di SpaceX, mercoledì scorso per spiegare i dettagli della recente partnership dell’azienda con la startup concorrente di intelligenza artificiale Anthropic. Il suo commento includeva un aspetto potenzialmente materiale del loro accordo che non period incluso nelle oltre 300 pagine di presentazione dell’IPO di SpaceX.
All’inizio di questo mese, SpaceX ha dichiarato di aver affittato advert Anthropic la capacità di elaborazione inutilizzata del suo knowledge heart Colossus 1 a Memphis, nel Tennessee. Quello della settimana scorsa prospetto ha affermato che Anthropic ha accettato di pagare SpaceX “1,25 miliardi di dollari al mese fino a maggio 2029, con un aumento della capacità a maggio e giugno 2026 a una tariffa ridotta”. Il documento afferma inoltre: “L’accordo può essere risolto da entrambe le parti con un preavviso di 90 giorni”.
Nel suo X posta Mercoledì sera, Musk ha scritto: “SpaceX non si è impegnata a noleggiare Colossus per anni” e ha definito il patto un “locazione di 180 giorni con successiva cancellazione reciproca con preavviso di 90 giorni”. Il prospetto, tuttavia, non diceva nulla riguardo all’accordo che potrebbe concludersi nel giro di pochi mesi.
Se Anthropic pagherà a SpaceX 15 miliardi di dollari all’anno per i prossimi tre anni o se spenderà sostanzialmente meno in un periodo molto più breve rappresenta una considerazione importante per i potenziali investitori. Le entrate totali di SpaceX nel 2025 sono state di soli 18,7 miliardi di dollari e la vendita di capacità di elaborazione dal suo knowledge heart aggiunge un flusso di entrate completamente nuovo, mettendo SpaceX in concorrenza con i cosiddetti fornitori neocloud come Nebio E CoreWeave.
Alcuni investitori sono già restii advert acquistare la più grande IPO mai registrata e a sostenere un’azienda che lo è valutato a oltre 1.000 miliardi di dollari, bruciando miliardi di dollari a trimestre. Il submit di Musk solleva ulteriori domande sulle informazioni finanziarie della società.
“La cosa strana è che o Musk ha ragione e l’S-1 è materialmente fuorviante, oppure l’S-1 ha ragione ed Elon è all’opera con la sua vecchia disavventura,” ha scritto in una electronic mail Eric Talley, professore alla Columbia Legislation Faculty ed esperto di company governance. “Ma soprattutto crea confusione per gli investitori che stanno cercando (meglio che possono) di dare una valutazione a SpaceX.”
Anthropic ha rifiutato di commentare questa storia e i rappresentanti di SpaceX non hanno risposto a una richiesta di commento.
La divulgazione di Anthropic non è l’unica nei documenti di SpaceX che gli analisti hanno evidenziato come poco approfondita.
Franco Granda, analista di PitchBook, ha catalogato una serie di omissioni in un rapporto successivo alla pubblicazione del prospetto.
“Mancano informazioni critiche”, ha scritto Granda. Ha sottolineato il “abbandono degli abbonati” così come l'”economia unitaria” per il Falcon 9, il razzo parzialmente riutilizzabile di SpaceX, e la “granularità del segmento AI”, scrivendo che la società non ha sottoscritto abbonamenti al chatbot Grok o a X né fornito dettagli sul “tasso di utilizzo su 1,0 GW di calcolo distribuito”.
Economia dell’intelligenza artificiale
La parte AI di SpaceX è particolarmente difficile da valutare per gli investitori.
Musk ha fondato xAI nel 2023 per cercare di affrontare OpenAI nel mercato in forte espansione dell’intelligenza artificiale generativa. Sebbene xAI rimanga un attore di nicchia nel mercato, Musk ha valutato l’attività a 250 miliardi di dollari a febbraio, quando ha l’ha fusa con SpaceX in un accordo che ha dato all’entità combinata una valutazione di 1,25 trilioni di dollari.
Durante il primo trimestre di quest’anno, le spese in conto capitale di SpaceX sono state pari a 10,1 miliardi di dollari, più che raddoppiate rispetto all’anno precedente, di cui 7,7 miliardi legati a xAI, secondo il prospetto. L’unità AI, ora nota come SpaceXAI, ha registrato una perdita operativa di 2,5 miliardi di dollari nel trimestre.
Scegliendo di affittare la propria capacità di calcolo ad Anthropic, SpaceX ha riconosciuto che i propri modelli e servizi di intelligenza artificiale non hanno ispirato una grande domanda e che la società non è in grado di trarre vantaggio dalla sua costosa infrastruttura.
Musk ha detto nel suo post mercoledì sera su X che SpaceX vuole essere in grado di abbreviare l’accordo nel caso in cui abbia bisogno di capacità.
“Non li lasceremo in sospeso e forniremo una ragionevole via d’uscita”, ha scritto Musk, riferendosi ad Anthropic. “Ma se il calcolo diventa molto limitato, ho detto che potremmo averne bisogno prima o poi.”
Cathie Wood di Ark Invest, una tora di SpaceX, ha pubblicizzato la mossa di Musk per monetizzare l’infrastruttura informatica, la cui costruzione è costata a xAI miliardi di dollari.
“Grazie al suo accordo con Anthropic, XAI, ora SpaceXAI, sta passando dalle massicce perdite di Colossus a una significativa redditività come neocloud”, ha scritto Wood dopo l’annuncio dell’accordo il 9 maggio. All’epoca aveva stimato che la mossa avrebbe portato dai 5 ai 6 miliardi di dollari di entrate annuali.
Questo prima che la presentazione dell’IPO presentasse una cifra ancora più grande, e ben prima che Musk intervenisse questa settimana, riconoscendo di fatto che il prospetto presenta delle carenze.
Ann Lipton, professoressa di diritto presso l’Università del Colorado, ha affermato che poiché SpaceX modifica il suo S-1 prima dell’offerta, dovrebbe “archiviare il tweet con una spiegazione”. Ha detto via e-mail che il post di Musk sembra contraddire il documento, ma che le differenze potrebbero essere “conciliabili”.
“Di solito questo viene gestito inviando un aggiornamento separatamente al file [Securities and Exchange Commission]”, ha scritto.
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