Technique, la società di tesoreria bitcoin da 64 miliardi di dollari guidata da Michael Saylor, ha un obiettivo fondamentale: acquisire quanto più bitcoin possibile il più rapidamente possibile. Tuttavia, l’azienda ha registrato perdite a 11 cifre per il secondo trimestre consecutivo, poiché il prezzo del bitcoin è attualmente ben al di sotto del massimo storico di 125.000 dollari raggiunto nell’ottobre dello scorso anno. Tuttavia, Technique ha continuamente messo a punto nuove fonti di finanziamento che le hanno permesso di continuare advert acquistare bitcoin nel 2026.
Nella sua relazione sugli utili del primo trimestre del 2026 pubblicato martedì, Technique ha riportato una perdita netta di 12,54 miliardi di dollari Perdite per 17,44 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre del 2025. La stragrande maggioranza di queste cifre è costituita da diminuzioni non realizzate affiliate al prezzo più basso del bitcoin. La società non ha mai venduto nessuno dei bitcoin acquisiti; Tuttavia, sembra sempre più aperto a quell’eventuale possibilità. La sua scorta ora ammonta a 818.334, ovvero circa il 3,9% dell’intera fornitura di bitcoin. Queste partecipazioni hanno attualmente un valore di mercato di 64,14 miliardi di dollari con un prezzo del bitcoin di circa 78.000 dollari.
Nonostante le grandi perdite non realizzate evidenti sulla carta, la società che ha inventato il modello di tesoreria aziendale bitcoin ha utilizzato la pubblicazione degli utili per evidenziare la efficiency del suo strumento di credito digitale chiamato Stretch, o STRC. Stretch è la serie a tasso variabile di Technique, un titolo privilegiato stretch perpetuo. Gli investitori acquistano azioni di questo prodotto azionario preferito e la società incanala i proventi direttamente negli acquisti di bitcoin. I detentori ricevono dividendi a tasso variabile sostenuti dalle partecipazioni in bitcoin dell’azienda, che la società e i suoi sostenitori prevedono aumenteranno sostanzialmente nel tempo. Lo strumento ha attirato 5,58 miliardi di dollari da inizio anno e più di 8 miliardi di dollari nei nove mesi successivi al suo lancio originario.
Per dirla più semplicemente, Technique prende in prestito denaro all’11% annuo (ai tassi attuali) e lo utilizza per acquistare bitcoin perché ritiene che il prezzo del criptoasset aumenterà di oltre l’11% all’anno. La società è effettivamente un gioco a leva sul bitcoin. Detto questo, i precedenti meccanismi di finanziamento comportavano costi molto inferiori del capitale preso in prestito.
“Technique è l’emittente dominante di credito digitale nel mondo, con oltre 13,5 miliardi di dollari di azioni privilegiate in circolazione, supportate da un forte bilancio Bitcoin”, ha affermato il CFO di Technique Andrew Kang. “Continuiamo advert estendere il nostro observe report nel servizio dei nostri dividendi, avendo ora rispettato i nostri obblighi di pagamento in tempo e per intero attraverso 23 distribuzioni consecutive, per un totale di oltre 693 milioni di dollari dal lancio dei nostri prodotti azionari preferiti all’inizio del 2025”.
Sebbene le perdite non realizzate abbiano attirato l’attenzione, Technique continua a concentrarsi sull’aumento delle partecipazioni in bitcoin per azione piuttosto che sulla caccia ai profitti trimestrali denominati in dollari. L’azienda misura il successo attraverso parametri come il rendimento di BTC, che ha raggiunto il 9,4% nei primi quattro mesi del 2026, e durante quel periodo ha aggiunto circa 63.410 bitcoin al suo tesoro. I dirigenti ritengono che il bitcoin continuerà advert espandere il suo ruolo un’attività di riserva globale e apolitica e quindi aumentare di valore nel tempo.
Direttore generale della strategia @phonle ha confutato la mia affermazione $STRC è uno schema Ponzi sostenendo che è “trasparente” e “molto chiaro quello che stiamo facendo”. Ma non ho mai accusato la Technique di nascondere il piano. Al contrario, ho definito STRC il Ponzi più ovvio proprio perché $MSTR è così aperto al riguardo.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) 3 maggio 2026
I critici dell’approccio generale di Technique non sono difficili da trovare, e alcuni lo descrivono come un vero e proprio schema Ponzi. Peter Schiff, il veterano sostenitore dell’oro e scettico sui bitcoin che dirige Euro Pacific Capital e predisse la crisi immobiliare del 2008ha chiamato Il prodotto STRC di Technique è “lo schema Ponzi più ovvio”. Ha anche osservato che il fatto che la società sia completamente trasparente su ciò che sta facendo non significa che non sia uno schema Ponzi.
La strategia è stata anche paragonata ai fondi comuni di investimento che guadagnò popolarità durante il growth del mercato azionario degli anni ’20 e alla superb contribuì al crollo del 1929. Questi veicoli hanno utilizzato una leva finanziaria sostanziale per caricare azioni di società tecnologiche emergenti. L’analogia è apparsa spesso dopo la pubblicazione del recente libro 1929 di Andrew Ross Sorkin, che descrive dettagliatamente gli eventi che portarono a quell’incidente. Detto questo, Sorkin stesso ha evitato di affermare che la Strategia si trova advert affrontare lo stesso tipo di risultato devastante.
Se il modello reggerà durante il prossimo ciclo crittografico o crollerà in stile Ponzi rimane una questione aperta, ma per ora gli investitori continuano a fornire il capitale che consente a Technique di continuare advert aumentare il suo tesoro di bitcoin.
