L’ultima volta che Microsoft ha riportato gli utili, sembrava fare tutto bene, almeno secondo i parametri tradizionali. I ricavi sono aumentati del 17%, i profitti del 24% e il enterprise del cloud Azure attentamente monitorato dall’azienda ha battuto le previsioni interne.
E poi è stato assolutamente punito.
Il giorno successivo le azioni di Microsoft crollarono del 10%, spazzando through 357 miliardi di dollari in valore di mercato. Gli investitori hanno guardato oltre i numeri tradizionali, concentrandosi sulla spesa report trimestrale di 37,5 miliardi di dollari dell’azienda, su un arretrato di entrate legate all’intelligenza artificiale fortemente dipendente da OpenAI e su un prodotto Copilot che aveva raggiunto solo il 3,3% della base commerciale di Microsoft 365.
Il titolo non si è ancora ripreso, chiudendo la scorsa settimana in ribasso del 22% rispetto al suo massimo di 52 settimane.
Mercoledì, Microsoft avrà un’altra possibilità, pubblicando i risultati fiscali del terzo trimestre dopo la chiusura del mercato. Ecco un’anteprima dei numeri chiave e delle trame da guardare.
Stime degli utili principali: Gli analisti si aspettano che Microsoft riporti un fatturato di circa 81,4 miliardi di dollari, in crescita del 16% rispetto a un anno fa, e utili di 4,06 dollari per azione, in crescita del 17%. secondo Yahoo Finanza. Microsoft ha battuto le stime di Wall Avenue per il quarto trimestre di fila.
Aspettative sul cloud: Microsoft ha dichiarato di aspettarsi che Azure cresca dal 37% al 38% a valuta costante (aggiustata per le fluttuazioni dei tassi di cambio) nel terzo trimestre. Si tratterebbe di un leggero rallentamento rispetto al 38% registrato nel secondo trimestre. L’ultima volta, Azure ha battuto le previsioni di Microsoft, ma non è stato all’altezza di ciò che gli analisti si aspettavano in privato, un fattore importante nello storico crollo delle azioni.
Ma il numero di Azure non racconta tutta la storia. Ha detto il direttore finanziario Amy Hood all’ultima chiamata sugli utili che se Microsoft avesse assegnato tutte le GPU portate on-line nel primo e nel secondo trimestre esclusivamente advert Azure (ovvero ai clienti cloud dell’azienda), il tasso di crescita sarebbe stato superiore al 40%.
L’azienda ha invece suddiviso story capacità tra Azure e i propri prodotti e operazioni, tra cui Copilot, GitHub Copilot e attività di ricerca e sviluppo interne. Ciò significa che la crescita di Azure riflette tanto il modo in cui Microsoft sceglie di allocare le proprie risorse quanto una misura della domanda.
Una Microsoft più snella: Anche solo negli ultimi mesi, Microsoft si è mossa per tagliare i costi e razionalizzare le proprie operazioni anche se continua a spendere in modo aggressivo sulle infrastrutture di intelligenza artificiale, tentando di dimostrare a Wall Avenue che mantiene la disciplina sulle spese operative.
- L’azienda ha offerto il pensionamento volontario a migliaia di dipendenti per la prima volta nei suoi 51 anni di storia, rivolgendosi ai lavoratori la cui età più gli anni di servizio ammontano a 70 o più. Si prevede che Hood discuterà i dettagli finanziari del programma durante la conferenza sugli utili.
- Ha appiattito i livelli di gestione e revisionato la struttura retributiva, riducendo il numero di punti di pagamento da nove a cinque e disaccoppiando i premi azionari dai bonus.
- I crew cloud e di vendita sono stati messi sottosopra blocco delle spese e delle assunzioni.
- Diversi dirigenti senior hanno annunciato il loro ritiro, tra cui il capo di Experiences and Units Rajesh Jha, il chief della divisione sviluppatori Julia Liuson e il capo di Xbox Phil Spencer.
Spesa in conto capitale: Microsoft è pronta a spendere più di 100 miliardi di dollari in infrastrutture nell’anno fiscale 2026, rispetto agli 88,7 miliardi di dollari dell’anno precedente, rispecchiando l’impennata della spesa nelle Huge Tech. Circa due terzi vanno alle GPU e advert altro {hardware} per carichi di lavoro AI e cloud.
Hood ha affermato che la spesa in conto capitale scenderà rispetto alla cifra di 37,5 miliardi di dollari del secondo trimestre dell’ultimo trimestre, ma sarà comunque molto al di sopra dei livelli storici dell’azienda. Gli investitori aspetteranno eventuali segnali sul fatto che il ritmo della spesa sia destinato a continuare, a stabilizzarsi o advert accelerare.
Copilota e monetizzazione dell’intelligenza artificiale: Microsoft ha rivelato a gennaio che il suo prodotto Copilot aveva raggiunto 15 milioni di posti a pagamento, circa il 3,3% della base commerciale di Microsoft 365 di circa 450 milioni, che da allora è stata citata ripetutamente come un esempio di fallimento dell’azienda.
A $ 30 per utente al mese, Copilot rappresenta una grande opportunità di guadagno se l’adozione accelera e qualsiasi nuova divulgazione sull’utilizzo complessivo farà notizia. Se la società non rivelasse questo numero nel nuovo rapporto, anche questo potrebbe essere significativo.
Le entrate future contratte da Microsoft sono più che raddoppiate raggiungendo i 625 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre, ma circa il 45% di queste erano legate a OpenAI, grazie alla partnership rinegoziata dell’azienda con il produttore di ChatGPT, sollevando interrogativi sul rischio di così tante entrate legate a una società.
L’analista di William Blair Jason Ader ha osservato dopo l’ultimo trimestre che i ricavi futuri contrattuali di Microsoft sono comunque cresciuti del 28% dopo aver escluso OpenAI e che le nuove firme di contratti sono aumentate del 228%.
Il CEO di Microsoft Satya Nadella ha anche introdotto una nuova metrica lo scorso trimestre: “token per watt per dollaro”, una misura della quantità di output di intelligenza artificiale che l’azienda ottiene per ogni unità di energia e capitale che investe. Non ha fornito un numero complessivo, ma, advert esempio, Nadella ha affermato che Microsoft è stata in grado di elaborare il 50% in più di carico di lavoro OpenAI sulla stessa quantità di infrastruttura di prima.
Il quadro più ampio: Non tutti sono pessimisti. L’analista di Wedbush Dan Ives, in due notice ai clienti della scorsa settimana, ha sostenuto che il mercato sta sottovalutando la crescita del cloud e che i timori che OpenAI e Anthropic possano sostituire i grandi fornitori di cloud sono eccessivi.
Ives ha indicato oltre 650 miliardi di dollari di spesa combinata per infrastrutture IA da parte di Microsoft, Google, Amazon e Meta nel 2026 e ha stimato 3 trilioni di dollari di spesa IA da parte di imprese e governi nei prossimi tre anni. Ha definito la recente svendita un’opportunità di acquisto.
ServiceNow, un’importante società di software program aziendale, ha visto le sue azioni crollare del 17%. i propri risultati trimestrali la scorsa settimanasegno che la spesa tecnologica aziendale potrebbe essere più contenuta del previsto.
Ma Intel è aumentato di oltre il 20% dopo forti utili, spinti da un aumento del 22% dei ricavi dei information middle e dell’intelligenza artificiale, segno che la domanda per l’infrastruttura informatica alla base dell’intelligenza artificiale è ampia.
Valanga di guadagni: Amazon, Google e Meta riferiscono tutti lo stesso pomeriggio di Microsoft, il che significa che gli investitori confronteranno la crescita di Azure, AWS e Google Cloud in tempo reale.
Torna mercoledì pomeriggio per la copertura.
