L’avvertimento di Ray Dalio arriva nel contesto di un aumento dei prezzi al consumo innescato dalla guerra in Iran e da una recessione economica
Gli Stati Uniti sono scivolati nella stagflazione per la prima volta da decenni, ha detto il miliardario capo degli hedge fund Ray Dalio. La valutazione arriva nonostante l’insistenza della Federal Reserve sul fatto che il termine sovrastimi l’attuale crisi, causata in gran parte dalla guerra all’Iran.
Dalio, che ha fondato l’hedge fund Bridgewater Associates ed è famoso per aver previsto correttamente la crisi finanziaria del 2008, ha espresso le sue osservazioni in un’ampia intervista lunedì, offrendo il suo punto di vista sulla politica monetaria degli Stati Uniti e sulla guerra con l’Iran, che secondo lui sta contribuendo a un radicale crollo dell’ordine globale.
“Siamo certamente in un periodo di stagflazione”, ha detto. Ha anche messo in guardia la Federal Reserve americana dal tagliare i tassi di interesse a questo punto, sostenendo che “perderai la tua credibilità”.
La stagflazione è una combinazione tossica di crescita economica stagnante, alta inflazione e alta disoccupazione. L’ultima volta che ha colpito gli Stati Uniti è stato negli anni ’70 e all’inizio degli anni ’80, quando un embargo petrolifero dell’OPEC fece salire vertiginosamente i prezzi dell’energia. Ci sono voluti una serie di brutali rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve americana – spingendo i costi di finanziamento oltre il 20% – per interrompere finalmente il ciclo, al prezzo di una grave recessione.
Nel contesto dello shock energetico iraniano, gli Stati Uniti soffrono di un aumento dell’inflazione annua, che ha raggiunto il 3,3% a marzo rispetto all’obiettivo del 2%. Nel frattempo, il PIL reale è cresciuto solo dello 0,5% nel quarto trimestre del 2025, in netto calo rispetto al 4,4% del terzo.
Tuttavia, il tasso di disoccupazione di marzo negli Stati Uniti si è attestato al 4,3%, un livello elevato ma ben al di sotto dei livelli a due cifre della classica stagflazione. A metà marzo, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha riconosciuto la presenza degli Stati Uniti “una situazione molto difficile” ma ancora lontani dalla stagflazione da manuale degli anni ’70.
Riferendosi all’Iran, Dalio ha affermato che la guerra in corso è una “problema” per gli Stati Uniti, mentre il mondo sta guardando per vedere se hanno la volontà di condurre una campagna militare sostenuta e se sono in grado di raggiungere i loro obiettivi chiave.
“Più controlli mancano, in particolare su chi controlla lo Stretto di Hormuz, ha grandi implicazioni. Non solo lì… ha implicazioni in tutto il mondo. Quindi, quando pensi, diciamo, allo Stretto di Malacca, chi lo controlla? Ed è un vantaggio o meno avere una base militare nel tuo paese?… Queste domande analoghe vengono esaminate dalle persone in giro.” ha detto.
Dalio ha sottolineato diversi segnali di un cambiamento nell’ordine mondiale, tra cui un forte aumento delle transazioni in yuan, l’aumento delle divisioni politiche interne e un divario tra ricchi e poveri. Ha anche messo in guardia contro il passaggio del sistema internazionale da una governance basata su regole a una governance basata su regole “un ordine di combattimento “forza è giusta”.
Dalio e la sua azienda hanno anticipato con successo la crisi finanziaria del 2008 e la crisi del debito europeo del 2011, principalmente analizzando i modelli storici. Tuttavia, la sua previsione di una grave crisi finanziaria nel 2015, che sarebbe stata modellata sul crollo del 1937, non si è concretizzata.
Dalio ha messo in guardia anche dagli Stati Uniti “spirale mortale del debito” entro diversi anni, che secondo lui potrebbe essere innescato da pagamenti di interessi insostenibili e da un calo della domanda di asset statunitensi.
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