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La decisione del presidente Donald Trump di rimuovere la tariffa del 10% sulle esportazioni di whisky scozzese negli Stati Uniti ha portato sollievo al settore in difficoltà e potrebbe anche fornire la spinta tanto necessaria a un angolo di nicchia del settore: gli investimenti in botti premium.
L’investimento in botte prevede l’acquisto di una botte di rovere piena di Scotch – subito dopo la distillazione dello spirito o già invecchiata – e lasciando maturare il suo contenuto per un periodo da 10 a 20 anni, prima di venderlo.
Le botti vengono generalmente scambiate all’interno del settore attraverso contratti individuali tra miscelatori e distillatori, che spesso comportano scambi di botti anziché denaro, o tramite dealer specializzati in whisky scozzese. I singoli investitori possono anche acquistare botti di whisky scozzese appena distillato o in maturazione, sia per uso personale che come scommessa speculativa con l’obiettivo di venderli con profitto sui mercati secondari.
Come altri asset alternativi da collezione, come opere d’arte, orologi rari e auto d’epoca, l’investimento in botti è una scommessa speculativa, a lungo termine, advert alto rischio su un asset illiquido e in gran parte non regolamentato. Sebbene spesso visti come una copertura contro l’inflazione, il valore di tali asset dipende interamente dalla domanda del mercato secondario.
John Kennedy, amministratore delegato di Decant Index – una piattaforma di buying and selling per gli investitori per acquistare e vendere oggetti da collezione alternativi, incluso il whisky premium – ha affermato che la decisione di Trump di eliminare i prelievi sulle importazioni potrebbe migliorare le valutazioni di uscita per gli investitori in botti.
Gli Stati Uniti sono il più grande mercato di esportazione dello Scotch, con un valore di circa 933 milioni di sterline (1,27 miliardi di dollari) nel 2025, secondo la Scotch Whisky Affiliation, l’ente commerciale del settore.
Kennedy ha affermato che l’eliminazione dei dazi ridurrebbe gli attriti per gli importatori, i distributori e gli imbottigliatori indipendenti che acquistano scorte dalla Scozia, rafforzando allo stesso tempo la fiducia a lungo termine in tutto il settore.
“L’impatto maggiore sarà probabilmente avvertito nella fascia premium del mercato”, ha affermato. “I consumatori americani hanno storicamente mostrato un forte appetito per il whisky scozzese invecchiato, da collezione e di lusso.”
Per gli investitori in botti, ciò significa un miglioramento del contesto di uscita a lungo termine, secondo Kennedy.
“Una maggiore domanda di titoli invecchiati dal più grande mercato di whisky premium al mondo dovrebbe aumentare la liquidità per le botti mature e sostenere le valutazioni nel tempo, in particolare per le distillerie riconosciute con una forte domanda internazionale”, ha detto alla CNBC through e-mail.
‘Acqua della vita’
La decisione di Trump, annunciata il 1° maggio dopo la visita di Stato di re Carlo III negli Stati Uniti, si applicherà a tutte le tariffe sul whisky, comprese quelle sul whisky irlandese, ha confermato il governo britannico alla CNBC all’inizio di questo mese.
Mark Kent, CEO della Scotch Whisky Affiliation, ha affermato che l’accordo rappresenta “una spinta significativa” per l’industria.
È difficile ottenere dati concreti sul settore degli investimenti in botti, ma i dati da Whiskystats indica che il mercato scozzese più ampio ha perso quasi un terzo del suo valore in tre anni torridi.
Il suo indice mensile ponderato per il mercato dei 500 whisky scozzesi più scambiati è sceso del 29,74% nel periodo, mentre il benchmark ha chiuso aprile in ribasso di circa il 5,2%.
Ma ci sono segnali di un miglioramento dell’appetito degli investitori.
Azioni del colosso britannico delle bevande Diageo – i cui marchi includono whisky blended Johnnie Walker e Bell’s e single malt Talisker e Cragganmore – hanno registrato un picco in seguito alla decisione di Trump.
Diageo è crollata di quasi il 28% nell’ultimo anno dopo che le ampie tariffe del “Giorno della Liberazione” della Casa Bianca hanno colpito la maggior parte delle esportazioni del Regno Unito verso gli Stati Uniti, compresi gli alcolici, con un prelievo del 10%.
Diageo.
Kennedy ha affermato che gli investimenti entry-level possono iniziare da circa £ 2.000 per gli alcolici più giovani delle distillerie emergenti, mentre le botti di nomi più affermati come Macallan, Dalmore o Springbank possono essere scambiate “ben a sei cifre” a seconda dell’annata, dell’età e del tipo di botte.
Ha affermato che un mercato statunitense più accessibile derivante dall’inversione delle tariffe è destinato advert aumentare la domanda statunitense di whisky – uisge beatha in gaelico scozzese, o “acqua della vita” – e a sostenere valutazioni più elevate nel lungo periodo.
“Nel corso del tempo, prevediamo che ciò supporterà la continua domanda di scorte invecchiate, imbottigliamenti indipendenti e versioni da collezione, che sono tutti indicatori positivi per il settore degli investimenti in botti”.
Oro liquido?
Ma come con altri mercati di oggetti da collezione, gli acquirenti devono affrontare una moltitudine di rischi in questa classe di asset fuori pista.
Le botti di whisky scozzese non sono scambiate come merce in una borsa centralizzata e non sono regolamentate dalla Monetary Conduct Authority del Regno Unito.
Ogni anno, circa il 2% del liquore evapora naturalmente durante il processo di maturazione in botti di rovere porose, una perdita nota come la “quota degli angeli”. Nel corso del tempo, l’effetto può abbassare la gradazione alcolica al di sotto del 40%, privandolo così del diritto legale di essere chiamato whisky scozzese.
Esistono anche regole rigide che regolano lo stoccaggio dei magazzini doganali e le strutture di proprietà.
“A differenza dei mercati quotati in borsa, le botti non sono immediatamente vendibili e la trasparenza dei prezzi può variare in modo significativo tra distillerie e annate”, ha affermato Kennedy.
Ha aggiunto che la rarità e la maturazione hanno storicamente sostenuto la creazione di valore nel mercato del whisky. “Questo rimane un asset alternativo specialistico a lungo termine e gli investitori dovrebbero affrontarlo con attenzione. I rischi maggiori riguardano la provenienza, la struttura proprietaria, lo stoccaggio, l’assicurazione e le aspettative di rendimento non realistiche.”
La Scotch Whisky Affiliation non ha risposto a una richiesta di commento della CNBC.
Tuttavia, l’ente commerciale avverte sul suo sito internet che i potenziali investitori in botti dovrebbero riconoscere i rischi connessi, “sia per quanto riguarda il valore potenziale del loro investimento che per le opportunità di venderlo”.
“Non esiste un mercato regolamentato per botti mature o in maturazione di Scotch Whisky, nessun elenco ufficialmente pubblicato dei prezzi di acquisto e vendita per botti di numerous distillerie o di età numerous e nessun meccanismo stabilito per la vendita”, si legge.
Mette inoltre in guardia i consumatori dal rischio di frode nel mercato degli investimenti in botti.
