John Zito di Apollo mette in dubbio le valutazioni del software program del non-public fairness: “Tutti i voti sono sbagliati”

Quello di Apollo Giovanni Zito ha avuto una valutazione schietta di come le società di non-public fairness stanno valutando le loro partecipazioni nel software program mentre le azioni di società tecnologiche pubbliche comparabili sono crollate: non è così, ha detto.

Zito, co-presidente della gigantesca divisione di gestione patrimoniale dell’azienda e dei suoi responsabile del creditoha parlato per primo il mese scorso con i clienti della banca d’investimento UBS pubblicato dal Wall Avenue Journal. La CNBC ha confermato i commenti di Zito.

“Penso letteralmente che tutti i voti siano sbagliati”, ha detto Zito ai clienti. “Penso che i marchi di non-public fairness siano sbagliati.”

Per settimane, gli investitori hanno punito le azioni delle società di software program pubbliche per paura che gli ultimi strumenti di Anthropic e OpenAI rendessero queste società out of date. Ciò ha alimentato la preoccupazione che i prestatori di credito privati ​​siano rimasti su valutazioni out of date dei loro prestiti software program, innescando un’ondata di rimborsi mentre gli investitori chiedono di ritirare fondi dai veicoli di credito privati.

Gli investitori al dettaglio si sono mossi $ 10 miliardi dai fondi di credito privati ​​nel primo trimestre, secondo l’analisi del Monetary Occasions. In mezzo alla situazione, una serie di chief del settore hanno cercato di calmare i mercati spiegando che le società sottostanti stanno ancora ottenendo buoni risultati.

Ma giocatori sofisticati compresi JP Morgan Chase stanno iniziando advert agire, frenando i prestiti agli operatori creditizi privati ​​abbassando il valore dei prestiti software program.

Mentre i dati di Wall Avenue sono compresi Jeffrey Gundlach e Mohamed El-Erian hanno segnalato i rischi nel credito privato, Zito è tra i primi nel settore a riconoscere apertamente la debolezza del mercato.

Un portavoce dell’Apollo ha rifiutato di commentare le osservazioni di Zito. Arrivano in un contesto difficile per i gestori patrimoniali alternativi, che quest’anno hanno visto le loro azioni in difficoltà. Zito e altri dirigenti di Apollo hanno cercato di tracciare una distinzione tra Apollo e altri attori del credito privato.

La maggior parte dei prestiti di Apollo sono destinati advert aziende più grandi e più stabili con ranking funding grade, e il software program compensa meno del 2% del totale delle attività gestite dall’azienda, ha detto Apollo agli analisti il ​​mese scorso. L’azienda non ha alcuna esposizione alle partecipazioni di non-public fairness in società di software program, ha affermato.

Sebbene i commenti di Zito all’evento UBS riguardassero le valutazioni del non-public fairness, molte delle società acquistate dal settore hanno anche contratto prestiti privati. Se i prestiti sono in difficoltà, significa che anche il capitale proprio è in condizioni peggiori, ha sottolineato.

Zito ha individuato le società di software program privatizzate tra il 2018 e il 2022 – un periodo di valutazioni elevate e bassi tassi di interesse – come particolarmente esposte, avvertendo che molte erano di “qualità inferiore” rispetto ai concorrenti pubblici più grandi.

Zito ha anche affermato che gli erogatori di credito privati, e per estensione gli investitori che sostengono i prestiti, potrebbero subire gravi perdite nei prossimi anni. Questo si basa su quelli che secondo lui potrebbero essere gli eventuali tassi di recupero sui prestiti a una generica azienda di software program di piccole e medie dimensioni.

I finanziatori potrebbero recuperare “tra i 20 e i 40 centesimi” in quelle società se si trovassero “nel posto sbagliato” in termini del nuovo regime guidato dall’intelligenza artificiale, ha affermato.

Mentre i finanziatori chi concentrati fortemente sul settore del software stanno andando incontro a problemi; secondo Zito, l’ampia classe di asset resisterà agli attuali sconvolgimenti.