Chip TSMC CoWoS: microchip campione confezionati utilizzando CoWoS presso gli uffici di TSMC a San Jose, California, mostrati alla CNBC il 20 febbraio 2026.
CNBC
Due dei più grandi nomi nella produzione di chip, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. e ASML, hanno entrambi riportato ottimi guadagni questa settimana poiché la domanda di chip di intelligenza artificiale rimane alle stelle.
Ma questo non sembrava importare a Wall Road.
Giovedì TSMC ha registrato un aumento del 58% degli utili del primo trimestre, battendo le stime e raggiungendo un nuovo document. È stato il quarto trimestre consecutivo con profitti document per il più grande produttore di chip al mondo.
“La domanda legata all’intelligenza artificiale continua a essere estremamente robusta”, ha affermato giovedì il presidente e amministratore delegato di TSMC CC Wei in una conferenza sugli utili.
Eppure giovedì le azioni di TSMC sono scese di circa il 2%.
Il 61% dei ricavi complessivi di TSMC nel primo trimestre proveniva dal segmento dei laptop advert alte prestazioni, che comprende chip AI realizzati per il suo più grande cliente, Nvidia. Questo segmento è aumentato rispetto al 55% del trimestre precedente.
Anche i margini lordi sono stati superiori rispetto allo scorso trimestre al 66%, probabilmente perché il dominio di TSMC nei chip all’avanguardia le consente di aumentare i prezzi per grandi clienti come Apple e Nvidia che fanno molto affidamento su chip realizzati a 7 nm e inferiori. Questi chip avanzati rappresentavano circa il 74% delle entrate.
Un punto debole sono stati i ricavi degli smartphone, che sono diminuiti dell’11% rispetto al trimestre precedente a causa della continua carenza di memoria del settore.
Gli investitori cercavano anche gli impatti della guerra con l’Iran. I dirigenti di TSMC hanno affermato di non aspettarsi alcun impatto a breve termine dall’interruzione della catena energetica e di approvvigionamento dovuta al conflitto, aggiungendo che dispone di un inventario di sicurezza di fuel speciali, come elio e idrogeno.
Mercoledì ASML è scesa fino al 6,5%, anche se le azioni sono tornate a chiudere in ribasso di circa il 2,5%, tra le preoccupazioni per la contrazione delle vendite in Cina e le altissime aspettative degli investitori. Le azioni sono crollate di un altro 3% giovedì.
Il produttore olandese di apparecchiature per la produzione di chip ha pubblicato ottimi risultati nel primo trimestre e ha aumentato la sua previsione, ma ciò l’ha solo allineata a ciò che gli investitori volevano vedere.
L’incapacità di entrambi i titoli di sfruttare il vento favorevole derivante dai report positivi potrebbe essere un indicatore per l’intero settore dei chip con l’avvicinarsi della stagione degli utili.
È anche l’ultimo esempio di come le aspettative astronomiche abbiano pesato sui titoli dei produttori di chip. Lo scorso trimestre, il sorprendente rapporto sugli utili del quarto trimestre di Nvidia è stato accolto con una svendita del 5%.
Lo stato del chipmaking
Tuttavia, il numero di macchine EUV che ASML ha riferito di produrre per clienti come TSMC non è riuscito a impressionare alcuni analisti.
Il CEO di ASML Christophe Fouquet ha dichiarato mercoledì che la società potrebbe consegnare 80 delle sue cosiddette macchine EUV a bassa apertura numerica (NA) nel 2027, “se la domanda dei clienti sarà davvero alla base di ciò”.
“Ciò potrebbe deludere un po’ le speranze che il 90% sia possibile nel 2027”, ha affermato Barclays in una nota mercoledì.
Le proiezioni CapEx di TSMC, che includevano una spesa elevata per le macchine ASML, erano un’altra area di grande attenzione da parte degli investitori.
TSMC ha dichiarato giovedì che prevede di spendere 52-56 miliardi di dollari nel 2026, in aumento rispetto ai 40,5 miliardi di CapEx del 2025.
Nell’attuale contesto di aspettative estremamente elevate, gli investitori speravano che TSMC superasse il suo obiettivo di crescita annuale del 30% fissato all’inizio di quest’anno. TSMC ha mantenuto fede a tale previsione e ha previsto un aumento del 10% delle entrate del secondo trimestre.
William Li, analista senior di Counterpoint Research, ha affermato che la sfida più grande di TSMC sarà “aumentare la capacità abbastanza velocemente da evitare di lasciare le entrate sul tavolo”.
TSMC sta sviluppando nuovi impianti avanzati di fabbricazione di chip in Arizona, ma ciò potrebbe non essere sufficiente. Il packaging avanzato, in cui i chip sono protetti e collegati a sistemi più grandi, sta rapidamente diventando il prossimo collo di bottiglia nella produzione di chip per l’intelligenza artificiale.
Nvidia ha acquisito la maggior parte della capacità per il tipo di packaging più avanzato di TSMC, chiamato Chip on Wafer on Substrate o CoWoS. TSMC sta realizzando due nuovi impianti di imballaggio avanzati a Taiwan e si prepara a costruirne due in Arizona entro la fine dell’anno, nella corsa per soddisfare la domanda.
Il produttore di chip statunitense Intel è l’altro leader nel packaging avanzato. Intel deve ancora assicurarsi un importante cliente esterno nella sua corsa per conquistare TSMC nella produzione di chip, ma il packaging avanzato potrebbe cambiare la situazione. I clienti del packaging di Intel includono Amazon, Cisco e un nuovo impegno da parte di SpaceX e Tesla.
Li di Counterpoint Research ha affermato: “Nel corso del tempo, questa dinamica potrebbe evolversi man mano che la concorrenza si intensifica, con attori come Intel che aumentano le capacità di packaging avanzate per acquisire una quota maggiore di opportunità”.
Guarda: Nvidia acquisisce capacità di confezionamento di chip AI mentre TSMC si espande negli Stati Uniti
Kristina Partsinevelos, Arjun Kharpal e Dylan Butts della CNBC hanno contribuito a questo rapporto.
