Ciao, sono Priyanka Salve e ti scrivo da Singapore.
Benvenuti all’ultima edizione di Inside India, il vostro punto di riferimento unico per le storie e gli sviluppi della grande economia in più rapida crescita al mondo.
Questa settimana, spiegherò cosa sta determinando la rapida impennata della crescita dei prestiti in oro nel secondo mercato mondiale di lingotti. I prestiti contro l’oro sono un’industria multimiliardaria in India, alimentata da famiglie che detengono 5mila miliardi di dollari in lingotti.
Godere!
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La grande storia
Le famiglie indiane sono sedute su una montagna d’oro.
Possiedono più di 34.000 tonnellate di metallo giallo, secondo un rapporto di Morgan Stanley dell’ottobre dello scorso anno, con la Kotak Mahindra Financial institution che ne fissa il valore a circa 5 trilioni di dollari.
Questa vasta riserva sta ora alimentando uno dei segmenti di prestito in più rapida crescita in India. Mentre altre forme di credito al consumo rallentano, i prestiti in oro sono aumentati, guidati da regole bancarie più extreme per i prestiti non garantiti, da un forte rialzo dei prezzi globali dell’oro, da un migliore accesso e forse da un crescente stress finanziario tra le famiglie.
Mentre circa il 90% delle famiglie indiane Secondo Shripad Jadhav, responsabile dei prestiti in oro presso la Kotak Mahindra Bank, i prestiti garantiti dall’oro stanno iniziando a rimodellare il panorama del credito al dettaglio indiano, attirando anche alcuni investitori globali.
La società globale di private equity Bain Capital ha fatto una scommessa coraggiosa sui prestiti contro l’oro, con l’intenzione di acquisire fino al 41,7% del capitale di Manappuram Finance, il secondo più grande fornitore di prestiti in oro in India.
L’accordo, approvato dalla Reserve Financial institution of India il mese scorso, segnala come gli investitori internazionali vedano opportunità nell’asset più tradizionale ma sottoutilizzato del paese.
Nel dicembre dello scorso anno, il colosso finanziario giapponese MUFG ha dichiarato che stava acquisendo una partecipazione del 20% nella società bancaria ombra indiana Shriram Finance, che prevede di raddoppiare i prestiti contro l’oro.
I dati della RBI mostrano che i prestiti in oro sono più di raddoppiato in un anno, salendo a 4 trilioni di rupie (43,3 miliardi di dollari) a gennaio da 1,75 trilioni di rupie dell’anno precedente. I prestiti garantiti da oro rappresentano ora il più grande segmento di prestiti al dettaglio nel paese dopo i prestiti per la casa e i veicoli, nonché la categoria di credito al dettaglio in più rapida crescita.
La dimensione effettiva dei prestiti in oro in India è stimata in 14 trilioni di rupie, ha affermato Yan Wang, capo stratega dei mercati emergenti presso la società canadese Alpine Macro, aggiungendo che i dati della RBI catturano solo i prestiti personali in oro di alcune banche commerciali.
Secondo un rapporto di Macquarie del mese scorso, che non viene rilevato dalla RBI, le società finanziarie non bancarie, o NBFC, rappresentano il 45%-50% del quantity dei prestiti in oro.
Corsa all’oro
Quando la banca centrale indiana ha inasprito le regole sui prestiti non garantiti alla effective del 2023, ha tagliato l’accesso a questa linea di credito per molti mutuatari di piccole imprese e privati, mi ha detto Hanna Luchnikava-Schorsch, responsabile dell’economia Asia-Pacifico presso S&P International Market Intelligence.
“La crescita dei prestiti personali è rallentata da una media del 30% in sei mesi fino a dicembre 2023 al 12,2% nel 2025”, ha affermato. Allo stesso tempo, i prezzi globali dell’oro sono aumentati vertiginosamente.
Dal 2024 advert oggi, oro ha guadagnato più del 140% superando i 5.000 dollari l’oncia, raggiungendo diversi record quest’anno.
Prezzi dell’oro più alti aumentano il valore che i mutuatari possono sbloccare con la stessa quantità di metallo, rendendo i prestiti in oro più attraenti, ha detto Luchnikava-Schorsch.
Storicamente, la domanda di prestiti contro l’oro è stata guidata dagli stati dell’India meridionale e dal mercato semi-urbano, soprattutto tra le comunità agricole, hanno detto gli esperti.
Ora, questa crescita è diffusa in tutta l’India, afferma Jadhav della Kotak Mahindra Bank, poiché sia gli individui della classe media che quelli con un patrimonio netto elevato nelle grandi città utilizzano i prestiti in oro per finanziare esigenze finanziarie urgenti.
NUOVA DELHI, INDIA – 18 OTTOBRE: Persone che acquistano gioielli in oro e argento in occasione di Dhanteras presso PP Jewellers, Karol Bagh il 18 ottobre 2025 a Nuova Delhi, India.
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I maggiori beneficiari di questa domanda di prestiti in oro sono stati gli NBFC come Finanza Manappuram e leader del settore Finanza Muthoot. Le loro azioni sono aumentate rispettivamente del 24% e del 47% nell’ultimo anno, superando di ampio margine l’indice di riferimento Nifty 50.
“La maggior parte delle NBFC può erogare un prestito entro un’ora dall’ingresso di un cliente in una filiale”, ha affermato Shreya Shivani, analista di NBFC presso Nomura.
Anche una persona con un punteggio di credito “scarso” e che possiede oro di buona qualità può ottenere un prestito a un tasso di prestito molto migliore rispetto ai prestiti personali non garantiti, ha detto. Se da un lato ciò amplia l’accesso al credito, dall’altro solleva anche interrogativi.
Un segmento di prestiti in rapida crescita che aggira le tradizionali valutazioni del credito potrebbe indicare stress nell’economia, con il rapporto di Macquarie che attribuisce anche le persone che si sentono sotto pressione finanziaria e i redditi che non tengono il passo con i costi, tra le ragioni che guidano il boom dei prestiti in oro.
Shripad afferma che l’aumento dei prestiti in oro è “un indicatore di maturità finanziaria” poiché le persone stanno monetizzando il metallo prezioso e utilizzandolo come una linea di credito semplice, rapida e a basso costo.
Ho bisogno di sapere
Modi dell’India si rivolge all’Iran. Il primo ministro indiano Narendra Modi ha chiamato il presidente iraniano Masoud Pezeshkian poche ore dopo che il nuovo leader supremo di Teheran aveva promesso di mantenere chiuso lo Stretto di Hormuz, mentre Nuova Delhi si affrettava a mitigare i rischi legati alla fornitura di energia.
Il conflitto tra Stati Uniti e Israele sta mettendo alla prova i legami con l’Iran. Mentre milioni di barili di petrolio fluiscono verso la Cina attraverso lo Stretto di Hormuz, in India – il vecchio alleato di Teheran – deve ancora garantire un passaggio sicuro per le sue navi bloccate nella via d’acqua critica, mentre i legami sempre più profondi di Nuova Delhi con gli Stati Uniti e Israele mettono a dura prova le relazioni con l’Iran.
L’inflazione al consumo in India aumenta per il quarto mese consecutivo. L’inflazione al consumo in India è salita al 3,21% a febbraio, rispetto al 2,75% del mese precedente, ma in linea con le aspettative degli economisti intervistati da Reuters.
In arrivo
20 marzo: aggiornamento settimanale dell’RBI sulle riserve valutarie dell’India.
20 marzo: viene aperta l’IPO del Central Mine Planning & Design Institute.
24 marzo: HSBC India manifatturiero e dei servizi mostra l’indice PMI.
