Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump durante un discorso in prima serata alla nazione nella Cross Corridor della Casa Bianca a Washington, DC, USA, mercoledì 1 aprile 2026.
Alex Brandon | Bloomberg | Immagini Getty
Gli investitori sono intrappolati tra il posizionamento per un accordo rapido che metta effective alla guerra e una significativa escalation che potrebbe far impennare ulteriormente i prezzi del petrolio e i rendimenti obbligazionari mentre iniziano una settimana di scambi ridotta alle festività.
Domenica il presidente Donald Trump ha lanciato un ultimatum carico di volgarità, avvertendo l’Iran che “vivrebbe all’inferno” se lo Stretto di Hormuz non venisse riaperto entro martedì, alle 20:00 ET, dichiarando “Giornata delle centrali elettriche e Giornata dei ponti, tutto racchiuso in uno solo”.
Separatamente, in un’intervista con Fox Information domenica, Trump ha detto di sperare che ci sia un “buone possibilità” per raggiungere un accordo entro lunedì.
Segnali contrastanti hanno dato vita a una settimana in cui gli investitori sono costretti a posizionarsi per risultati nettamente divergenti.
Nel frattempo, l’Iran lo ha fatto ha respinto le ultime minacce di Trumpaffermando che la through d’acqua critica verrà riaperta completamente solo dopo che Teheran sarà stata risarcita per i danni della guerra, poiché durante il effective settimana sono proseguiti gli attacchi in tutto il Golfo, compreso il quartier generale petrolifero del Kuwait.
“I mercati sono in tensione, poiché il tempo stringe e gli esiti sono binari: tregua o escalation”, ha affermato Rob Subbaraman, responsabile della ricerca macro globale presso Nomura. Il tono di Trump suggerisce tuttavia una certa urgenza alla Casa Bianca di porre effective alla guerra, ha detto Subbaraman, mentre gli investitori continuano a posizionarsi per “coprire il rischio di escalation”.
Trump vacilla tra il salutare i colloqui con l’Iran come produttivi con un accordo di tempo imminente e l’avvertire che è pronto a intensificare l’azione militare contro la Repubblica islamica. Ha ripetutamente prorogato il termine ultimo per la riapertura dello Stretto di Hormuz da parte dell’Iran.
I messaggi contrastanti hanno portato alla volatilità del mercato accompagnata da scambi instabili di petrolio. IL S&P500 ha guadagnato il 3,4% la scorsa settimana, registrando i migliori guadagni settimanali da novembre, poiché gli investitori hanno comprato il calo nella speranza di una soluzione diplomatica. L’indice di volatilità Cboe è salito da meno di 20 prima della guerra a circa 24 la scorsa settimana.
“Il tono escalation di Trump [over the weekend] è molto in linea con il suo programma: guidato dai titoli, imprevedibile e progettato per applicare rapidamente la massima pressione”, ha affermato Mohit Mirpuri, gestore di fondi azionari presso SGMC Capital.
“I mercati dovranno abituarsi a questo stile di elaborazione politica nel prossimo futuro mentre lui sarà in carica”, ha aggiunto Mirpuri.
Si profilano rischi di stagflazione
La guerra durata un mese e l’effettivo blocco dello Stretto di Hormuz minacciano di far precipitare il mondo in una delle crisi energetiche più gravi della storia. E anche una svolta diplomatica potrebbe non portare un rapido sollievo ai mercati, dicono gli analisti.
Lunedì i prezzi del greggio Brent sono saliti a 109,77 dollari al barile, circa il 50% in più dallo scoppio della guerra il 28 febbraio. Il West Texas Intermediate statunitense è salito del 66% ed period scambiato a 111,2 dollari alle 23:00 ET.
Nonostante un modesto aumento negli ultimi giorni, il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz è attraverso il quale quasi un quarto del petrolio mondiale trasportato via mare e un quinto del suo gasoline naturale liquefatto transitava prima della guerra – è rimasto inferiore del 95%. rispetto ai livelli prebellici.
“Anche in uno state of affairs in cui lo Stretto di Hormuz rimane aperto, il danno alla fiducia e alle catene di approvvigionamento è già fatto: le cose non tornano semplicemente alla normalità”, ha detto Mirpuri. “I mercati probabilmente rimarranno sensibili ai titoli, con forti oscillazioni in entrambe le direzioni man mano che le narrazioni cambiano”.
La decisione dell’OPEC+ di domenica di aumentare le quote di produzione di 206.000 barili al giorno per maggio aiuterebbe a malapena a sostenere le forniture di petrolio, poiché la guerra ha limitato la produzione e le spedizioni da alcuni dei maggiori produttori di greggio del mondo.
La guerra è “durata abbastanza a lungo da consentire gravi picchi di inflazione in tutto il mondo”, ha affermato Subbaraman, avvertendo che “se la guerra dovesse intensificarsi da qui, lo shock inflazionistico potrebbe presto degenerare in uno shock di crescita, con la distruzione della domanda e una vera e propria stagflazione”.
Rendimenti obbligazionari: rischio sottovalutato
Il mercato del reddito fisso sta tranquillamente rivedendo le prospettive di inflazione. IL Lunedì il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito al 4,362%, rispetto al 3,962% prima dell’inizio del conflitto, attestandosi vicino ai livelli più alti dalla metà del 2025, poiché gli investitori hanno ridotto le aspettative di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve quest’anno.
“Uno dei rischi maggiori e sottovalutati è il movimento dei rendimenti dei titoli di stato”, ha affermato Mirpuri. “Se questo shock geopolitico alimentasse aspettative di inflazione sostenute, i rendimenti potrebbero salire nuovamente, inasprendo le condizioni finanziarie in un momento in cui i mercati sono già fragili”.
Lo stratega di Wall Street Ed Yardeni ha affermato che i mercati a reddito fisso hanno rivalutato i titoli di Stato per riflettere il rapido deterioramento delle prospettive per l’inflazione, con “i vigilantes dei bond che prendono in mano la situazione e inaspriscono le condizioni del credito”.
“Ora non possiamo escludere un mercato ribassista e persino una recessione. Tutto dipende da quanto tempo lo stretto rimarrà chiuso”, ha avvertito Yardeni, aggravando le sofferenze economiche derivanti dall’interruzione dei flussi energetici globali.
Volatilità guidata dai titoli dei giornali
Mentre gli investitori trattengono il fiato in vista della scadenza di martedì, si prevede che i mercati rimarranno altamente volatili mentre cercano di valutare ogni segnale proveniente da Washington e Teheran.
Lunedì i mercati di Giappone e Corea sono aumentati Lo ha riferito Axios che gli Stati Uniti, l’Iran e un gruppo di mediatori regionali stavano discutendo i termini per un potenziale cessate il fuoco di 45 giorni che potrebbe portare alla effective permanente della guerra, anche se il rapporto affermava che le possibilità di raggiungere un accordo parziale prima della scadenza erano scarse. Gli indici di riferimento indiani sono stati scambiati in ribasso.
“Noi siamo [now in] un mercato guidato dagli eventi in cui il rischio principale domina i movimenti intraday e il posizionamento deve tenere conto dei risultati binari”, ha affermato Hiroki Shimazu, capo stratega di MCP Asset Administration.
Si aspetta che entrambe le parti gravitino verso una riduzione dell’escalation mediata dall’Oman sotto forma di “una silenziosa riduzione del ritmo degli scioperi”, piuttosto che una risoluzione decisiva. “Siamo in una fase di stallo prolungata piuttosto che avvicinarci a una soluzione netta”, ha affermato Shimazu, prevedendo un prolungato periodo di volatilità nelle prossime settimane.
Gli investitori attendono anche una serie di dati economici chiave dagli Stati Uniti questa settimana. L’indice della spesa per consumi personali di febbraio – l’indicatore di inflazione preferito dalla Fed – sarà pubblicato giovedì e offrirà una prima lettura sulla possibilità che lo shock petrolifero si stia trasmettendo ai prezzi nella più grande economia del mondo.
Anche l’oro spot, che si è deprezzato di circa il 12% dall’inizio della guerra a 4.672,03 dollari l’oncia, deve affrontare un tiro alla fune tra la domanda di beni rifugio e gli ostacoli geopolitici derivanti da un dollaro più forte e dall’aumento dei rendimenti del Tesoro. Il rafforzamento del dollaro ha reso i lingotti valutati in biglietto verde meno accessibili per gli altri detentori di valuta, mentre i rendimenti più elevati hanno eroso l’attrattiva del metallo non cedevole.
“L’incertezza a breve termine è chiaramente molto elevata e per la maggior parte degli investitori in questa fase si tratta solo di aspettare e guardare”, ha affermato Chetan Seth, stratega azionario APAC di Nomura.
