I titoli sovrani europei si trovano advert affrontare “una tempesta perfetta” dopo che i nuovi timori di inflazione innescati dal conflitto con l’Iran hanno costretto le banche centrali della regione a segnalare un nuovo corso per i tassi di interesse giovedì, facendo impennare i rendimenti.
Giovedì la Banca d’Inghilterra ha lasciato i tassi di interesse invariati al 3,75%, mentre anche la Banca Centrale Europea si è mantenuta stabile sugli oneri finanziari, poiché l’impatto economico dell’impennata dei costi energetici incombe su chi stabilisce i tassi.
Si arrende Scrofette di 10 anniil punto di riferimento per il debito pubblico del Regno Unito, è salito di oltre 13 punti base al 4,871% – un nuovo massimo di 52 settimane giovedì – prima di allentarsi. Il rendimento dei Gilt a 2 anni, che in genere sono più sensibili alle decisioni sui tassi, è immediatamente aumentato di 39 punti base, il più grande rialzo dal “Mini Price range” dell’ex primo ministro Liz Truss nel settembre 2022. L’ultima volta sono stati visti in rialzo di 27 punti base, al 4,378%.
Le obbligazioni francesi, tedesche e italiane hanno subito una pressione di vendita meno forte, ma i rendimenti sono aumentati in tutto il continente.
Gilt del Regno Unito a ten anni.
Gli strateghi di mercato sostengono che la mossa della BoE – un appello unanime del suo comitato di politica monetaria composto da nove membri – mette effettivamente effective alle speranze di ulteriori tagli dei tassi quest’anno e sposta drasticamente le prospettive politiche da dove erano solo due settimane fa.
Buying and selling tattico
Ed Hutchings, responsabile dei tassi di Aviva Buyers, ha affermato che le possibilità di un rialzo dei tassi da parte della BoE nei prossimi mesi sono aumentate.
“Con questo in mente, dal punto di vista dell’asset allocation, potremmo iniziare a vedere gli investitori aggiungere tatticamente sovrappesi sui gilt nel breve termine, con almeno un aumento previsto nel corso dell’anno a partire da oggi”, ha affermato Hutchings.
Matthew Amis, direttore degli investimenti e gestione dei tassi di Aberdeen Investments, ha descritto il contesto in atto come una “tempesta perfetta” per i mercati dei titoli sovrani europei.
Bund tedeschi a ten anni.
“I prezzi dell’energia sono saliti in rialzo e la Banca d’Inghilterra ha aperto la porta a potenziali aumenti dei tassi hanno visto i gilt salire più in alto. I bund tedeschi rappresentano la relativa calma in questa tempesta ma stanno ancora spingendo il 3% a causa di simili timori di inflazione”, ha detto Amis alla CNBC by way of e-mail.
“Gilt e bund stanno scontando un conflitto molto più lungo rispetto advert altri mercati, concentrandosi sull’impennata dell’inflazione mentre i mercati devono ancora concentrarsi sul potenziale impatto negativo sulla crescita”.
Nel frattempo, la prossima mossa della BCE sarà probabilmente un aumento, secondo Simon Dangoor, vice direttore degli investimenti per il reddito fisso e responsabile delle strategie macro obbligazionarie presso Goldman Sachs Asset Administration.
“Il consiglio direttivo è chiaramente sensibile ai rischi di inflazione al rialzo, ma probabilmente valuterà i potenziali effetti di secondo impatto prima di fare una mossa”, ha affermato Dangoor. “Un rialzo è quindi possibile più avanti nel 2026; tuttavia, la BCE è pronta advert agire prima se la situazione dovesse peggiorare.”
“Una Dunkerque economica”
I prezzi dell’energia hanno continuato advert avanzare giovedì, con il greggio Brent, il punto di riferimento internazionale, che ha toccato i 111,10 dollari, in aumento del 3,5%, mentre anche i prezzi del fuel naturale sono stati scambiati in rialzo.
L’Europa ha cercato di diversificare il proprio combine energetico in seguito allo shock dei prezzi del 2022 causato dall’invasione dell’Ucraina da parte della Russia. Ma il continente rimane un importatore netto sia di petrolio che di fuel.
Greggio Brent.
“I rendimenti si stanno risvegliando alla situazione economica di Dunkerque che si trova advert affrontare l’economia globale a causa della guerra in Iran”, ha detto Chris Beauchamp, capo analista di mercato di IG, alla CNBC by way of e-mail. “Gli investitori richiederanno costi di finanziamento più elevati dai paesi di tutta Europa man mano che le prospettive peggiorano. E questo solo con il Brent a 110 dollari.”
Guardando al futuro, Amis ha affermato che se si verificasse presto un reale allentamento delle tensioni, i mercati dei titoli di Stato potrebbero iniziare advert apparire attraenti. In tal caso, le aspettative di rialzo dei tassi ora scontate per il resto del 2026 potrebbero rapidamente invertirsi.
“Tuttavia, per ora, senza una effective apparente in vista e senza che i banchieri centrali rispolverino il copione delle ‘cose che abbiamo fatto di sbagliato nel 2022’, i mercati sovrani europei rimarranno un luogo unstable”, ha aggiunto Amis.
Ma Nicholas Brooks, responsabile della ricerca economica e sugli investimenti presso ICG, ha affermato che il picco dei rendimenti di giovedì potrebbe rivelarsi di breve durata. Ha affermato che il petrolio dovrà rimanere al di sopra dei 100 dollari per un periodo prolungato prima che la BCE prenda in considerazione un rialzo, e ha suggerito che la banca centrale probabilmente manterrà il suo tasso di riferimento.
“Mentre i prezzi dell’energia sostenuti e sostenuti ritarderanno probabilmente i tagli dei tassi della Fed e della BoE, riteniamo che entro la seconda metà dell’anno entrambe le banche centrali avranno margine per tagliare i tassi”, ha detto Brooks alla CNBC by way of e-mail.
“Sebbene vi sia una notevole incertezza sulle prospettive, il nostro state of affairs di base resta che i prezzi dell’energia diminuiranno nelle prossime settimane e mesi e che i rendimenti dei titoli di Stato scenderanno rispetto ai livelli attuali”, ha aggiunto.
