Nicolai Tangen, amministratore delegato di NBIM, alla conferenza sul clima della Norges Financial institution a Oslo, Norvegia, il 21 ottobre 2025.
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I mercati europei stanno affrontando una crisi e devono agire insieme per risolverla, ha affermato il capo del più grande investitore individuale del mondo.
Parlando con Charlotte Reed della CNBC a margine della conferenza annuale di Euronext a Parigi, Francia, Nicolai Tangen, CEO di Norges Financial institution Funding Administration (NBIM), ha invitato l’Europa a “agire insieme” quando si tratta di unificare i mercati dei capitali del continente.
“Mercati dei capitali, dobbiamo davvero agire insieme. Il vincitore prende tutto”, ha affermato.
“Le persone vanno dove la liquidità è più alta, dove le valutazioni sono più alte, e quindi è davvero, davvero importante risolvere questo problema.”
Tangen ha parlato dopo il suo discorso alla conferenza di martedì mattina, quando ha affermato che, negli ultimi dieci anni, il portafoglio azionario di NBIM si è spostato notevolmente a favore delle azioni statunitensi. Durante quel periodo, le azioni europee sono passate dal 41% al 21% del portafoglio, mentre le azioni statunitensi sono passate dal 37% al 55% circa del portafoglio azionario.
Quasi il 40% degli investimenti di NBIM sono in azioni statunitensi, con le sue partecipazioni di maggior valore tra cui una partecipazione dell’1,3% in Nvidia, una partecipazione dell’1,2% in Apple e una partecipazione dell’1,3% in Microsoft.
NBIM gestisce il fondo sovrano norvegese, istituito negli anni ’90 per investire i ricavi dell’industria petrolifera e del gasoline del paese. Il fondo investe in oltre 7.200 società in 60 paesi e detiene partecipazioni in circa l’1,5% delle azioni quotate in borsa a livello mondiale.
Il fondo, il più grande del suo genere al mondo, ha attualmente un valore di poco più di 2mila miliardi di dollari.
NBIM investe anche nel reddito fisso, nel settore immobiliare e nelle infrastrutture per le energie rinnovabili.
Tangen ha detto alla CNBC che i cambiamenti nelle partecipazioni azionarie di NBIM negli ultimi 10 anni sono stati “un cambiamento straordinario” e lo hanno attribuito al ritardo dell’Europa, quando si tratta di tecnologia e innovazione.
“È a causa della posizione dominante delle aziende statunitensi nel settore dell’intelligenza artificiale che non abbiamo aziende forti in Europa in quel campo”, ha affermato.
Nel 2025, il fondo sovrano ha registrato un profitto annuo di 2,36 trilioni di corone, ovvero 246,9 miliardi di dollari, gran parte del quale è stato attribuito alla forza del settore tecnologico.
“Penso che ciò che l’Europa può fare è, ovviamente, migliorare nell’applicazione dell’intelligenza artificiale e ci sono alcuni segnali che, in termini di diffusione della tecnologia, l’Europa sta andando piuttosto bene”, ha affermato Tangen.
“È urgente farlo”, ha detto Tangen riferendosi alla riforma dei mercati europei. “Non possiamo avere un mercato dei capitali così frammentato in Europa. Non otterremo la liquidità, non otterremo la profondità del mercato.”
Tangen ha affermato che l’Europa deve consolidare e implementare regole più unificate per facilitare il commercio transfrontaliero, altrimenti rischierà di rimanere “ulteriormente indietro”.
Gli osservatori del mercato e i funzionari regionali hanno parlato dell’urgente necessità di rivedere i mercati dei capitali europei.
A gennaio, l’amministratore delegato del FMI Kristalina Georgieva ha invitato i chief europei a finalizzare l’unione dei mercati dei capitali, completare l’unione dell’energia, rendere più semplice per i datori di lavoro garantire la manodopera da tutta l’UE e investire in ricerca e innovazione.
Nel suo discorso di prima giornata, Tangen ha affermato che NBIM è un investitore con “parte in gioco”, information la sua sede europea e le sue partecipazioni nel 2,3% di tutte le società europee quotate.
Ha delineato una “lista dei desideri” di cambiamenti: armonizzare la legislazione finanziaria e societaria in tutta la regione, ripensare la concorrenza e l’innovazione e “sistemare le tubature” per consentire al capitale di fluire meglio attraverso il sistema.
“I mercati dei capitali europei sono in crisi?” ha chiesto al pubblico. “Probabilmente, ma in questo caso non sprechiamo una bella crisi. Sappiamo cosa bisogna fare. E deve essere fatto, altrimenti perderemo. Cadremo. È ora di agire”.
‘Sorpreso’ dalla reazione del mercato alla guerra con l’Iran
Nella sua intervista alla CNBC, Tangen ha anche affermato che il suo crew è rimasto sorpreso dalla stabilità dei mercati dei capitali nel contesto della guerra in corso tra Stati Uniti e Iran.
Alla domanda su quanto sia preoccupata NBIM per il potenziale impatto degli elevati prezzi del petrolio sull’economia globale e sui mercati azionari, Tangen si è detto “ovviamente preoccupato per questo”.
“È un rischio aggiuntivo e un fattore aggiuntivo che dobbiamo prendere in considerazione quando guardiamo i nostri vari scenari”, ha affermato. “Non ci occupiamo di prevedere il prezzo del petrolio, ma vediamo che un prezzo del petrolio più alto avrà un effetto inflazionistico, e questo è un ulteriore aspetto negativo quando si tratta del mercato.”
I mercati internazionali sono stati volatili da quando gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato gli attacchi contro l’Iran il 28 febbraio, con l’impennata dei prezzi del petrolio che ha suscitato timori di uno shock energetico che creerebbe una pressione inflazionistica globale.
L’indice MSCI World, che comprende titoli a media e larga capitalizzazione dei mercati sviluppati, è sceso del 3,6% dall’inizio della guerra.
Ma Tangen sostiene che “i mercati sono straordinariamente stabili” visto il contesto del conflitto in corso in Medio Oriente e la pressione sui costi energetici. Alla domanda se i mercati siano troppo compiacenti, ha risposto che è difficile dirlo.
“Siamo sorpresi che siano così stabili e che non abbiano reagito così tanto, perché quando facciamo analisi di scenario e guardiamo alcune delle minacce ai mercati… ci saremmo aspettati che molte delle cose a cui stiamo assistendo abbiano un effetto più negativo sul mercato”, ha detto Tangen alla CNBC.
I suoi commenti fanno eco a quelli fatti dal CEO di Goldman Sachs David Solomon poco dopo l’inizio della guerra, quando disse ad una conferenza australiana di essere rimasto sorpreso dalla reazione “benigna” del mercato agli scioperi “data l’entità” degli sviluppi.
