Luci accese nei grattacieli e negli edifici commerciali sullo skyline della Metropolis di Londra, Regno Unito, martedì 18 novembre 2025. I capi delle imprese del Regno Unito hanno esortato il Cancelliere dello Scacchiere Rachel Reeves advert alleggerire i costi energetici ed evitare di aumentare il carico fiscale sulle imprese britanniche mentre prepara il bilancio di quest’anno.
Bloomberg | Bloomberg | Immagini Getty
Venerdì i costi di indebitamento del governo britannico sono saliti ai livelli più alti dalla crisi finanziaria del 2008, mentre gli investitori si sono affrettati a scontare l’aumento dei rischi di inflazione e una crescente probabilità di rialzi dei tassi di interesse entro la advantageous dell’anno.
I titoli di stato del Regno Unito – noti come gilt – hanno subito una forte rivalutazione nel contesto dell’escalation della guerra con l’Iran. I rendimenti del gilt a ten anni di riferimento sono aumentati di circa 68 punti base nei 15 giorni di negoziazione dall’inizio del conflitto, mentre il rendimento del gilt a 2 anni è aumentato di circa 97 punti base.
I prezzi e i rendimenti delle obbligazioni si muovono in direzioni opposte.
Venerdì, il rendimento del Regno Unito Titoli di Stato a ten anni si è spostato di circa 9 punti base al 4,933%, il livello più alto dalla crisi finanziaria del 2008.
Intanto cede Scrofette di 2 anni è balzato di 11 punti base a circa 4,513%, segnando il livello più alto in più di un anno.
Gilt britannico a 2 anni
Il mercato obbligazionario britannico è stato particolarmente sensibile ai timori di una ripresa dell’inflazione mentre la guerra tra Stati Uniti e Iran si trascina, in parte a causa della sua dipendenza dall’energia importata. La guerra e il conseguente blocco nello Stretto di Hormuz – una rotta critica per la spedizione del petrolio – hanno portato a un’impennata dei prezzi del petrolio e del fuel.
Anche prima dello scoppio della guerra, il Regno Unito presentava i costi di indebitamento statale più elevati di qualsiasi altro paese del G7, a lungo termine 20- E Gilde di 30 anni scambiato ben al di sopra della soglia cruciale del 5%. Venerdì i rendimenti di tali obbligazioni sono aumentati rispettivamente di circa 9 e 7 punti base.
Nigel Inexperienced, amministratore delegato del gruppo di consulenza finanziaria deVere, ha dichiarato che i mercati della CNBC stanno rapidamente diminuendo le aspettative di tagli dei tassi da parte della Banca d’Inghilterra.
Giovedì, il comitato di politica monetaria della banca centrale ha dichiarato di aver votato “all’unanimità” per mantenere invariato il tasso di interesse di riferimento, affermando che l’inflazione sarà più elevata nel breve termine “a causa del nuovo shock per l’economia”.
Prima dell’inizio della guerra, ci si aspettava che la BOE tagliasse il tasso di interesse di riferimento. Ora, i mercati stanno scontando una probabilità vicina allo 0% di un taglio dei tassi da parte della banca quest’anno, con la stragrande maggioranza dei dealer che prevede un aumento dei tassi il prossimo mese, mostrano i dati LSEG. I mercati scontano inoltre un tasso chiave di almeno il 4,25% entro la advantageous dell’anno, il che suggerirebbe un minimo di due rialzi dei tassi.
“Il fattore scatenante è l’energia, poiché gli shock del petrolio e del fuel stanno alimentando direttamente le aspettative di inflazione, e i gilt stanno reagendo esattamente come ci si aspetterebbe in questo situation”, ha detto Inexperienced di deVere alla CNBC through e-mail. “Non si tratta di una svendita disordinata: è una comprensibile rivalutazione del rischio.”
Non si tratta di una svendita disordinata: si tratta di una comprensibile rivalutazione del rischio.
Nigel Verde
CEO del gruppo deVere
Secondo Inexperienced, c’period “anche un livello politico” nei movimenti osservati nei mercati dei gilt.
“Il ministro delle Finanze Rachel Reeves ha costruito il suo quadro fiscale attorno alla stabilità e alla credibilità, ma rendimenti più elevati si traducono rapidamente in costi di finanziamento più elevati”, ha affermato. “Ciò, ovviamente, restringe il suo margine di manovra proprio nel momento in cui si sta sviluppando la pressione per un ulteriore sostegno all’energia e alle famiglie.”
Il mercato obbligazionario ha ampiamente sostenuto l’impegno di Reeves nei confronti delle cosiddette “regole fiscali” durante il suo mandato come ministro delle finanze, con la speculazione che potrebbe essere licenziata dall’incarico lo scorso anno innescando una svendita dei gilt.
In aggiunta alla pressione di vendita di venerdì, i dati ufficiali hanno mostrato che il governo britannico ha preso in prestito 14,3 miliardi di sterline (1,74 miliardi di dollari) più alti del previsto a febbraio.
Reeves si è impegnata a portare la spesa pubblica quotidiana a un livello in cui possa essere finanziata dalle entrate fiscali piuttosto che dai prestiti, con le sue regole che affermano anche che il debito pubblico deve diminuire in percentuale della produzione economica entro il 2029-30.
“Dal punto di vista degli investimenti, i rendimenti più elevati stanno iniziando a ripristinare il valore in alcune parti della curva”, ha aggiunto Inexperienced. “Ma la volatilità rimarrà elevata mentre i mercati energetici dettano le prospettive di inflazione”.
George Godber, gestore del fondo Polar Capital UK Worth Alternatives, ha dichiarato giovedì a “Squawk Field Europe” della CNBC che il suo staff sta evitando qualsiasi reazione istintiva al flusso di notizie sul conflitto.
“La durata di questo impatto è profondamente sconosciuta… In questi tempi, la storia ti direbbe che la cosa migliore da fare è mantenere la calma”, ha detto. “Quello che abbiamo fatto è molto poco.”
