Dal panico ai prezzi: i mercati hanno superato il “picco della paura e delle svendite” nonostante l’impennata del prezzo del petrolio?

La mossa degli Stati Uniti di bloccare il critico Stretto di Hormuz ha portato a una risposta familiare del mercato: aumento dei prezzi del greggio, aumento dei rendimenti obbligazionari e un dollaro più solido.

Ma questa volta la reazione è stata particolarmente contenuta, salvo movimenti petroliferi. Lunedì le azioni sono scese in modo relativamente modesto, suggerendo che gli investitori hanno scontato gran parte dei rischi geopolitici e stanno diventando meno reattivi alle notizie.

“C’è la convinzione che gran parte di queste siano tattiche di negoziazione”, ha affermato Billy Leung, stratega degli investimenti presso World X ETFs, riferendosi all’annuncio di Trump. “I mercati hanno raggiunto il picco di incertezza. La funzione di reazione non è più così estrema come prima.”

I mercati azionari asiatici sono stati scambiati in generale al ribasso, ma l’entità dei movimenti è stata notevolmente contenuta, con la maggior parte dei principali benchmark in calo di circa l’1%. Anche i futures dei principali indici statunitensi sono scesi sotto l’1%.

Macchiare oro i prezzi hanno perso circa lo 0,5% a 4.720,28 dollari l’oncia, mentre il Indice del dollaro USA aggiunto lo 0,38%. Un dollaro più forte rende l’oro con il prezzo del biglietto verde costoso per i detentori di altre valute, riducendo l’attrattiva dei lingotti.

Leung ha affermato che i recenti movimenti del mercato suggeriscono che gli investitori si stanno abituando sempre più agli shock geopolitici, con una volatilità in diminuzione rispetto alle settimane precedenti. “Quindi penso che il mercato ora abbia un prezzo migliore e una migliore comprensione delle motivazioni di Trump”, ha detto.

Allo stesso modo, il principale gestore del portafoglio di Ten Cap, Jun Bei Liu, ha affermato che gli indicatori di volatilità suggeriscono che il momento peggiore del panico potrebbe essere passato. “Abbiamo visto il VIX salire qualche settimana fa, e questo è probabilmente il picco della paura e delle svendite… da qui in poi, è davvero il mercato che cerca di funzionare [itself] fuori.”

Un rischio chiave a breve termine, tuttavia, risiede nella tempistica politica che circonda l’azione militare statunitense. Leung ha sottolineato la risoluzione sui poteri di guerra, che di fatto dà all’amministrazione una finestra limitata per ottenere l’approvazione del Congresso. “Nelle prossime settimane assisteremo a una crescente disperazione da parte dell’amministrazione Trump”, ha affermato, aggiungendo che i mercati potrebbero non apprezzare ancora appieno questo vincolo.

Secondo quanto riferito, i legislatori statunitensi stanno nuovamente cercando di farlo approvare una risoluzione per fermare la guerra iranianar e costringere Trump a chiedere l’approvazione del Congresso prima di ulteriori attacchi.

Petrolio previsto in calo, azioni in ripresa

La mossa degli Stati Uniti di bloccare lo Stretto di Hormuz, che ha già visto il traffico ridursi a un rivolo dall’inizio della guerra, ha rafforzato le aspettative di una riduzione delle forniture energetiche, spingendo al rialzo i prezzi del greggio e sollevando le preoccupazioni sull’inflazione a livello globale.

I timori sull’inflazione hanno inoltre offuscato le aspettative di taglio dei tassi, spingendo al rialzo i rendimenti obbligazionari mentre il dollaro USA si è rafforzato e le azioni sono scese. I rendimenti dei titoli del Tesoro a ten anni sono aumentati di oltre 333 punti base dall’inizio della guerra. Nello stesso periodo l’indice del dollaro ha guadagnato circa l’1,4%.

I prezzi del petrolio negli Stati Uniti sono aumentati di oltre il 55% dall’inizio della guerra. I futures del petrolio greggio statunitense con consegna a maggio sono balzati di oltre l’8% a 104,93 dollari al barile alle 22:50 ET. Il Brent di riferimento internazionale con consegna a giugno è avanzato del 7% a 102,17 dollari.

Gli analisti si aspettano che i prezzi del petrolio alla high quality diminuiscano man mano che la situazione geopolitica si stabilizza, anche se persiste la volatilità a breve termine.

“Sono abbastanza fiducioso che il petrolio scenderà da qui in poi… vedremo il petrolio di nuovo a 80 dollari al barile”, ha detto Michael Yoshikami di Vacation spot Wealth Administration, citando le aspettative che gli Stati Uniti e l’Iran alla high quality raggiungano una soluzione negoziata, che potrebbe rapidamente allentare l’attuale premio di rischio.

Steve Brice di Commonplace Chartered ha affermato che l’aumento dei prezzi del petrolio respinge qualsiasi prospettiva di politiche monetarie più accomodanti, esercitando una pressione al rialzo sui rendimenti obbligazionari e sul dollaro USA. “Tuttavia, consideriamo questi fenomeni temporanei poiché crediamo che gli Stati Uniti stiano cercando modi per allentare la tensione”.

L’oro si è comportato in modo meno prevedibile, crollando nonostante le accresciute tensioni geopolitiche. Brice lo ha attribuito alle banche centrali dei mercati emergenti che vendono lingotti per stabilizzare le valute, anche se si aspetta che la domanda ritorni se le tensioni in Medio Oriente si allentano.

Per ora, i mercati sembrano bilanciare l’elevato rischio geopolitico con le aspettative che le ostilità prima o poi si allenteranno, accogliendo con tranquillità le dichiarazioni di Trump.

“Crediamo che il posizionamento del mercato azionario favorisca un rally e, quindi, finché le cose non peggioreranno sostanzialmente, le azioni dovrebbero continuare a salire nel breve termine”, ha detto Brice. Gli investitori sono ancora posizionati sulla difensiva anche se il contesto macro rimane relativamente costruttivo, lasciando spazio a un rimbalzo delle azioni se il conflitto inizia advert allentarsi, ha aggiunto.

Ciò offre agli investitori un ambiente delicato, in cui gli shock geopolitici continuano a contare, ma non innescano più lo stesso livello di vendite dettate dal panico viste in precedenza durante il conflitto.

“Non è un risultato così binario. Per un po’ sarà un po’ una zona grigia”, ha detto Yoshikami.