La Federal Reserve non ha altra scelta se non quella di restare in disparte questa settimana mentre si trova advert affrontare un combine di forze complicate e contrastanti in gioco nell’economia statunitense.
I mercati stanno scontando una probabilità prossima allo zero che il Federal Open Market Committee, che fissa i tassi, taglierà i tassi in questo incontro – o in qualsiasi altro nel prossimo futuro. I prezzi dei futures suggeriscono che i politici non prenderanno in considerazione un allentamento almeno fino a settembre, più probabilmente ottobre, e anche allora solo un singolo taglio quest’anno.
Per la decisione di mercoledì, il presidente Jerome Powell e i suoi colleghi devono confrontarsi con la guerra in Iran, i timori di un picco dell’inflazione e segnali contrastanti dal mercato del lavoro. La combinazione di fattori non fa altro che garantire che la Fed manterrà la sua posizione, mantenendo il tasso di interesse chiave fissato tra il 3,5% e il 3,75%. Anche gli aggiornamenti alle proiezioni economiche e sui tassi non dovrebbero mostrare grandi cambiamenti.
“La decisione in sé è quasi garantita: un mantenimento dei tassi alla riunione di marzo. Ma qualsiasi suggerimento che il presidente Powell potrebbe fornire sul percorso dei futuri tassi di interesse sarà fondamentale”, ha affermato BeiChen Lin, senior funding strategist presso Russell Investments. “In generale, l’economia statunitense è ancora su basi solide. Ciò significa tuttavia che il livello per ulteriori tagli dei tassi negli Stati Uniti potrebbe essere piuttosto elevato.”
Anche prima della guerra i commercianti non si aspettavano un taglio all’incontro di questa settimana. Si aspettavano invece che il FOMC aspettasse fino a giugno, per poi tagliare almeno un’altra volta prima della advantageous dell’anno, secondo il gruppo CME. FedWatch prezzi.
Tuttavia, gli attacchi – e il loro impatto sul petrolio e sull’inflazione – hanno cambiato i calcoli del mercato, anche se i funzionari della Fed generalmente esaminano i tipi di shock petroliferi che hanno accompagnato gli scontri.
Pertanto, tutti gli occhi saranno puntati sul messaggio di Powell. Se le cose andranno come previsto, questa sarà la penultima riunione di Powell come presidente, quindi i mercati potrebbero diffidare di leggere troppo nelle dichiarazioni del presidente.
Forgiare il futuro
“Con il taglio di aprile quasi del tutto scontato, la capacità di Powell di guidare i mercati dipende dalla misura in cui percepiscono i suoi commenti come rappresentanti il consenso del comitato piuttosto che le sue opinioni”, hanno detto in una nota gli osservatori della Fed della Financial institution of America. “Anche mettendo da parte questo vincolo, Powell avrà il suo bel da fare.”
L’ex vicepresidente della Fed Roger Ferguson ha detto alla CNBC che si aspetta che il comitato sia “cauto” nella sua dichiarazione post-riunione poiché caratterizza l’inflazione, la disoccupazione, la crescita economica e il percorso atteso della politica.
“La domanda che tutti si pongono è: cosa dicono, se non altro, del futuro e come pensano di cambiare l’equilibrio dei rischi”, ha detto.
Nel valutare il mercato del lavoro rispetto all’inflazione, Ferguson ha affermato che preferirebbe che la Fed si concentrasse sui prezzi.
“Sono più preoccupato per l’aumento dell’inflazione. Sapete, la Fed ha un obiettivo del 2%. In realtà sono lontani da quell’obiettivo ormai da diversi anni”, ha detto. “Advert un certo punto, comincerà a chiedersi se l’obiettivo del 2% sia davvero ciò a cui mira la Fed, e quindi sono molto più preoccupato per questo.”
Osservando il dot-plot
Gli investitori potranno approfondire il pensiero del comitato quando rilascerà gli aggiornamenti alla sintesi delle proiezioni economiche. All’interno di quel comunicato c’è la griglia “dot plot” attentamente monitorata dalla Fed delle aspettative dei singoli funzionari per i tassi di interesse.
Tuttavia, la maggior parte degli osservatori si aspetta pochi cambiamenti nel SEP o nel dot plot: la Fed potrebbe aumentare leggermente la crescita economica e l’inflazione rispetto all’ultimo aggiornamento di dicembre, ma le prospettive sui tassi dovrebbero rimanere sostanzialmente intatte. A dicembre i funzionari hanno indicato di prevedere un solo taglio quest’anno e si prevede che il consenso reggerà nonostante i dissensi che hanno accompagnato le recenti decisioni della Fed.
“Guardando le loro comunicazioni, probabilmente sottolineeranno che il conflitto in Medio Oriente ha aggiunto ulteriore incertezza alle prospettive sia per l’inflazione che per l’occupazione. Tuttavia, le loro previsioni potrebbero sembrare notevolmente simili a quelle di tre mesi fa”, ha scritto David Kelly, capo stratega globale di JPMorgan Asset Administration.
Oltre a tutto il resto, c’è anche una persistente aria politica sulla Fed.
“Quale è il momento migliore di adesso per tagliare i tassi di interesse? Uno studente di terza elementare lo saprebbe”, ha detto Trump.
Tuttavia, lo stesso Dipartimento di Giustizia di Trump resiste alla sostituzione di Powell.
La sua nomina di Kevin Warsh a succedere a Powell a maggio è ostacolata da un caso che il procuratore americano Jeanine Pirro sta portando avanti contro Powell per la ristrutturazione del quartier generale della Fed. Fino a quando la questione non sarà risolta, il senatore Thom Tillis, RN.C., ha detto che bloccherà la nomina di Warsh nel Comitato bancario del Senato.
