Negli ultimi anni la maggiore centralizzazione attorno agli emittenti di stablecoin e advert altre società fintech ha definito gran parte del mercato delle criptovalute. E Circle lo ha fatto adesso ha favorito questa tendenza assicurarsi un aumento di 222 milioni di dollari per il suo progetto di infrastruttura blockchain, Arco. Il finanziamento è arrivato tramite una prevendita del token ARC con una valutazione completamente diluita di 3 miliardi di dollari. Circle emette già la seconda stablecoin più grande per capitalizzazione di mercato, USDC, ma ora cerca di consolidare maggiormente la tecnologia sottostante attorno al suo token ancorato al dollaro. L’obiettivo è ridurre i costi, abbassare le commissioni di transazione, aumentare i flussi di entrate e migliorare la funzionalità per gli utenti, il tutto eliminando dall’equazione altre reti crittografiche, vale a dire Ethereum.
La recente offerta di token di Circle ha attirato la partecipazione di un ampio gruppo di sostenitori istituzionali. La criptovaluta a16z ha guidato con un impegno di 75 milioni di dollari, seguita da BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Change, SBI Group, Normal Chartered Ventures, ARK Make investments e altri.
Arc funziona come una blockchain pubblica di livello 1 creata appositamente per la finanza istituzionale. Utilizza lo stesso USDC come token di fuel nativo anziché fare affidamento su etere o altri asset cripto-nativi. La rete offre finalità inferiori al secondo, funzionalità di privateness opt-in e piena compatibilità con l’Ethereum Digital Machine (EVM). I take a look at sono iniziati a ottobre e il whitepaper descrive il token ARC come una risorsa di coordinamento nativa che gestisce la governance, la sicurezza del validatore e le operazioni di rete complessive. In caso di successo, Arc consentirebbe a Circle di acquisire una parte maggiore dell’infrastruttura da cui attualmente dipende l’USDC, riducendo la sua esposizione alle tradizionali opzioni di regolamento delle criptovalute su Ethereum e Solana.
Circle deve affrontare anche la concorrenza diretta dell’emittente della più grande stablecoin, poiché Tether ha fatto una mossa parallela alla positive dello scorso anno lanciando StableChain. La rete principale è stata attivata nel dicembre 2025 insieme a un token STABLE nativo utilizzato per lo staking della governance e gli incentivi del validatore. Come Arc, la rete è incentrata interamente sulle transazioni di stablecoin (in questo caso, l’USDT di Tether) per supportare accordi nel mondo reale prevedibili e advert alto quantity. Proprio come Circle, Tether mira a posizionare USDT come valuta di base predefinita nell’attività finanziaria blockchain.
Anche le aziende esterne al enterprise delle stablecoin hanno perseguito le proprie blockchain proprietarie. Coinbase gestisce Base, un Ethereum Layer 2 che si distingue come il più avanzato in termini di adozione e sviluppo tra iniziative simili. La rete convoglia gli utenti dall’change di Coinbase verso l’attività on-chain, promuove l’USDC come valuta principale ed elimina gran parte della complessità relativa alle tariffe del fuel. In particolare, Coinbase mantiene un investimento in Circle e ha avuto un ruolo nel lancio originale di USDC. Inoltre, Kraken e Robinhood hanno entrambi i propri progetti blockchain, con Robinhood che si concentra sulla tokenizzazione delle azioni nel tentativo di abilitare funzionalità come l’accesso globale e il buying and selling 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Anche la Borsa di New York ha un proprio sforzo di tokenizzazione in fase di sviluppo.
Sebbene le stablecoin abbiano preso piede per la prima volta su Ethereum, dove sono diventate il principale carburante per la crescita e la liquidità della finanza decentralizzata (DeFi), le spese legate alla completa decentralizzazione potrebbero non giustificarsi quando si distribuiscono asset emessi a livello centrale come USDC o USDT. Gli emittenti possono apparentemente ottenere i vantaggi normativi della tecnologia blockchain senza bisogno di un vero decentramento nell’ambiente normativo odierno, che secondo i critici manca di integrità o è completamente corrotto. Questo calcolo potrebbe spiegare perché le società di stablecoin e le piattaforme fintech stanno ora creando le proprie catene invece di continuare a basarsi esclusivamente sulle reti pubbliche esistenti. E gli emittenti di stablecoin detengono un fossato fondamentale sotto forma di infrastruttura bancaria che sostiene i loro token basati sul dollaro, che consente loro di indirizzare gli utenti finali verso la loro infrastruttura preferita.
Nello stesso momento in cui le stablecoin stanno divorando il mercato delle criptovalute, il bitcoin continua a fungere da forma più affidabile di contante digitale veramente decentralizzato. Ethereum, quindi, occupa una scomoda by way of di mezzo. Sembra troppo centralizzato per sfidare Bitcoin sul fronte della decentralizzazione, ma troppo decentralizzato per eguagliare l’efficienza e il controllo offerti da Circle, Coinbase o Tether. Naturalmente, i sostenitori di Ethereum sostengono che la rete offre l’equilibrio ottimale e alla positive catturerà la stragrande maggioranza dell’attività crittografica in tutti i segmenti. In un certo senso, può essere vista come una scommessa “tutto o niente”.
La divisione tra Bitcoin e stablecoin è diventata la linea di faglia centrale che divide l’industria delle criptovalute in due campi. Un lato è costituito da cypherpunk focalizzati sulla decentralizzazione che danno priorità alla visione originale di Bitcoin di denaro elettronico peer-to-peer libero da intermediari fidati. L’altro comprende imprenditori fintech orientati all’adozione che vedono nelle stablecoin il percorso pratico verso l’integrazione mainstream. Detto questo, esistono anche opportunità di cooperazione. Tether, advert esempio, detiene bitcoin come parte delle riserve a sostegno della sua stablecoin USDT. Tali accordi evidenziano come le sinergie tra queste due fazioni possano ancora esistere in futuro.
