Persone camminano fuori da un centro commerciale durante una settimana di festa nazionale a Pechino, il 7 ottobre 2025.
Greg Baker | Afp | Immagini Getty
L’economia cinese ha ripreso slancio nel primo trimestre, poiché la robusta crescita delle esportazioni ha compensato la debole domanda interna, sebbene lo shock energetico alimentato dalla guerra con l’Iran offuschi le prospettive di crescita, minacciando la domanda globale.
Il prodotto interno lordo è cresciuto del 5% nei tre mesi fino a marzo, secondo i dati dell’Ufficio nazionale di statistica, con un’accelerazione rispetto al 4,5% del trimestre precedente e superando le previsioni degli economisti per una crescita del 4,8% in un sondaggio Reuters.
Quest’anno Pechino ha abbassato il suo obiettivo di crescita tra il 4,5% e il 5%, l’obiettivo meno ambizioso mai registrato dai primi anni ’90, in un tacito riconoscimento del rallentamento della domanda e delle persistenti tensioni commerciali con gli Stati Uniti.
“Dovremmo essere consapevoli che l’ambiente esterno sta diventando più complesso e unstable”, ha affermato in un comunicato l’ufficio statistico, avvertendo di uno squilibrio “acuto” tra “un’offerta forte e una domanda debole”.
Separatamente, gli investimenti in asset fissi urbani, compresi gli investimenti immobiliari e infrastrutturali, sono aumentati dell’1,7% nel primo trimestre rispetto all’anno precedente, deludendo le aspettative di una crescita dell’1,9% in un sondaggio Reuters. Gli investimenti nel settore immobiliare sono diminuiti dell’11,2%.
A marzo, le vendite al dettaglio in Cina sono cresciute dell’1,7% rispetto all’anno precedente, rallentando rispetto all’aumento del 2,8% favorito dalle festività di febbraio e deludendo le previsioni degli economisti per una crescita del 2,3%. La produzione industriale è cresciuta del 5,7% lo scorso mese rispetto a un anno fa, più forte delle aspettative degli analisti per un aumento del 5,5% e rispetto all’espansione del 6,3% di febbraio.
Per il primo trimestre, la produzione industriale è aumentata del 6,1% su base annua, superando la crescita trimestrale delle vendite al dettaglio del 2,4%, sottolineando il continuo dominio del settore manifatturiero come principale motore di crescita dell’economia anche se i consumi sono in ritardo.
La robusta crescita all’inizio del 2026 ha ridotto la necessità per i politici di raddoppiare gli stimoli fiscali o l’allentamento monetario, spostando l’attenzione politica sul sostegno dei consumi e degli investimenti privati, ha affermato Tianchen Xu, economista senior dell’EIU. “La crescita rimane sbilanciata rispetto alle esportazioni”, ha aggiunto Xu.
Nel primo trimestre, le esportazioni cinesi sono cresciute del 14,7% rispetto all’anno precedente in termini di dollari statunitensi, il ritmo più veloce dall’inizio del 2022, secondo l’Economist Intelligence Unit. Ma quella crescita si è arrestata nel conflitto in Medio Oriente.
Essendo il più grande importatore di petrolio del mondo e un’economia fortemente dipendente dalle esportazioni, la Cina è vulnerabile a uno shock petrolifero che sta già rallentando il commercio, facendo aumentare i costi di fabbrica e oscurando le prospettive per il resto dell’anno.
A marzo, la crescita delle esportazioni del Paese è rallentata al 2,5%, in netto calo rispetto al 21,8% del periodo gennaio-febbraio, poiché la guerra con l’Iran ha fatto aumentare i costi energetici e logistici, gravando sulla domanda globale.
I prezzi di fabbrica in Cina sono aumentati a marzo per la prima volta in più di tre anni, segnalando che un’impennata dei costi energetici ha iniziato a diffondersi nel settore manifatturiero e a minacciare i già esigui margini aziendali.
— Evelyn Cheng della CNBC ha contribuito a questo rapporto.
